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刘玥留学生

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在空间有限的前提下,把握财政支出二次发力的时点十分重要。一季度财政政策提前发力,减税降费+提前支出,配合2018年底和2019年1月的降准等货币政策,在宽信用遭遇瓶颈,实体经济信心不足的情况下,共同推动经济企稳回升。随着经济已有复苏态势,不论是宽信用的货币政策,还是节奏提前的财政支出,其紧迫性都有所下降。考虑到美国对部分中国出口商品加征关税以及中国可能的反制措施,中美贸易摩擦有所加剧,虽然贸易谈判仍在继续,但外部环境不确定性增加。二季度财政支出力度或将有所保留,为经济复苏超预期放缓或者贸易谈判的不确定因素留出一定的对冲空间。

考虑到央行后续可能有更多的政策举措,市场对下半年人民币汇率趋稳的看法基本达成一致。“这次重新收取远期售汇业务的外汇风险准备金,更为重要的在于信号意义,当前汇率水平可能超过央行认为的合适区间。不排除会有更进一步的措施出台,来维护汇率稳定。”联讯证券李奇霖表示。

基于以上判断,我们认为2019年的核心投资逻辑是金融周期和信用周期决定的,投资主线是风险偏好和估值修复,在风格方面将呈现出大小市值公司风格表现的均值回归,核心资产将是那些稀缺性成长型公司。2019年,我们的投资策略是:向风险要收益,在波动中做结构,买入稀缺性成长,博弈周期型蓝筹。主要关注创新领域的先进制造业以及处于产业成长初期的现代服务业,包括:电动车的中游环节、5G时代的终端及应用创新、创新药的辅助领域、工业自动化的优质公司、半导体中的巨大进口替代空间、军工领域的持续成长机会、乘用车行业中困境反转的公司、人工智能在现代服务业与先进制造业中应用的大规模普及等。

回溯过去,2012年,党的十八大作出了实施创新驱动发展战略的重大部署。2015年,习近平总书记提出,创新是引领发展的第一动力,随后又进一步定调:“必须把创新摆在国家发展全局的核心位置”。创新驱动,成为中国发展的核心战略之一。此后官方大大小小的政策,地方各级机构的会议,甚至企业家、普通人谈论的内容当中,创新每每成为高频词汇。

深交所对此下发问询函,要求欧菲光披露其在前期业绩预告及业绩快报中未能发现上述问题的原因及主要责任人。欧菲光表示,业绩变动幅度较大的主要原因是,公司及下属子公司对2018年末存在可能发生减值迹象的资产进行了全面清查和资产减值测试,其中与存货相关的跌价准备计提和成本结转合计24.4亿元,评估应收账款回收的可能性,计提坏账准备7510万元。其中对金立的应收账款坏账本年补提7510万元,对乐视的应收账款坏账本年补提7977万元。

遗憾的是,无论重点还是非重点,推进结果都有点勉强。从8月底到9月底,增加的降价5A景区仅有38个。其中固然有些5A景区本身门票价格就不高的缘故。对于以4A为代表的非重点,尽管降价景区增加数量可观,但是相比更大规模的“没有降价”,成绩里也似乎多了一些水分。

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